近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2一滴水多少ml 一滴水多少克309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái一滴水多少ml 一滴水多少克)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨一滴水多少ml 一滴水多少克成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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