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行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二(èr)：行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音政策的持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在(zài)国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油轮船行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船(chuán)企(qǐ)业重组整(zhěng)合和(hé)产能优(yōu)化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间(jiān)较大。